«Мосэнерго» частично профинансирует инвестпрограмму ОГК-2
«Газпром энергохолдинг» (ГЭХ) отыскал другой метод привлечения средств «Мосэнерго» для финансирования инвестпрограммы ОГК-2. Центровой генератор войдет в основной капитал «ОГК-Инвестпроект», реализующей проект строительства новоиспеченого энергоблока на Череповецкой ГРЭС ценою возле 20 миллиардов руб. Логика холдинга ясна, однако она ущемляет интересы миноритариев а также увеличивает их опасности, считают аналитики.
Инвестпрограмма ОГК-2, которой никак не хватает средств, станет частично профинансирована за счет «Мосэнерго» (на ее счетах скопилось распорядка 20 миллиардов руб.). Комитет начальников столичного генератора 23 июля согласовал передачу 551,6 млн руб. в основной капитал «ОГК-Инвестпроект» взамен на 51-процентную долю этой структуры, говорится в известьи «Мосэнерго». «ОГК-Инвестпроект» занимается финансированием строительства новоиспеченого энергоблока Череповецкой ГРЭС (ПГУ-420 МВт), статутный основной капитал сочиняет 530 млн руб. а также внесен ОГК-2. Повышение уставного денежных средств — это метод эффективного вложения средств «Мосэнерго» а также доп родник финансирования инвестпрограммы ОГК-2, говорит представитель ГЭХ Мария Фролова. Инвестиции обеспечат для столичного генератора наиболее высшую доходность за счет льготных ставок возврата средств в рамках уговоров поставки мощности (ДПМ). В данный момент цена сообразно депозитам «Мосэнерго» никак не превосходит 7%, прибавляет г-жа Фролова.
Еще одним элементом сделки будет реализация «Мосэнерго» «ОГК-Инвестпроекту» насильственный установки ПГУ-420 (изготовления Siemens), купленной для столичной ТЭЦ-12 сообразно договору 2008 года, однако оказавшейся невостребованной опосля утверждения ДПМ. Оснащение оценено практически в 4 миллиардов руб. (без НДС) а также станет оплачено «Инвестпроектом» средствами, истина, в рассрочку по апреля 2014 года, которая быть может продлена еще на год.
Раньше базар боялся, что допэмиссия, размещаемая ОГК-2 для финансирования инвестпрограммы, окажется профинансирована за счет «Мосэнерго»: потребности ОГК-2 оцениваются в те же 20 миллиардов руб., что скопились на счетах столичной фирмы. ГЭХ заверяет, что новейшие акции оплатит «Газпром» (см. РБК daily от 19.07.12). Только холдинг все таки отыскал метод перераспределения средств «Мосэнерго» в выгоду ОГК-2. У сценария, сообразно коему часть вольных средств «Мосэнерго» станет инвестирована снутри группы ГЭХ, вначале была высочайшая возможность, отмечает аналист «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс» Руслан Мучипов. Центровой генератор владеет наиболее крепкое финансовое состояние посреди всех генкомпаний, подконтрольных ГЭХ. В такого положения вещей «Мосэнерго», может быть, оплатит половину строительства новоиспеченого блока ГРЭС (10 миллиардов руб.). Сообразно иной версии — 2-ух источников, недалёких к ГЭХ, проект частично профинансируют за счет банковских кредитов. Таковой вариант никак не стал вычеркивать а также представитель ГЭХ.
ГЭХ, функционируя в рамках одной группы, никак не учитывает интересы миноритариев «Мосэнерго» (на их долю приходится 15% бумаг), которые желали бы узреть вольные средства в качестве дивидендов, отмечает аналист «ВТБ Капитал» Миша Расстригин. Блок в Череповце обязан существовать сдан лишь к декабрю 2014 года, с учетом рассрочки выплат за силовое оснащение полагать на возврат средств раньше 2015 года никак не стоит. Непонятно, как к этому моменту развернется ситуация в энергетике, сделки опасны для миноритариев. Эти опасности компаний ГЭХ теснее заложены инвесторами в текущие котировки: рыночные мультипликаторы ОГК-2 а также «Мосэнерго» (а именно, соответствие капитализации к годичный прибыли — P/E) значительно ужаснее, чем у остальных энергетиков, прибавляет эксперт.
Дивидендные выплаты «Мосэнерго» а также этак с каждым годом растут, включение средств в череповецкий проект с значительно большей доходностью инвестиций повысит капитализацию фирмы а также прирастит грядущие финансы акционеров, парирует представитель ГЭХ. «Мосэнерго» никак не бросать увеличить собственный список объектов ДПМ, однако этот путь прикрыт. Потому фирма отыскивает более эффективный метод применения имеющихся средств, говорит г-жа Фролова.
Однако логика ГЭХ покуда никак не уверяет базар: вчера акции «Мосэнерго», с утра стоившие 1,32 руб., опосля появления анонсы о вхождении в основной капитал «ОГК-Инвестпроект» упали по 1,21 руб. За заключительную недельку котировки снизились наиболее чем на 10%, что, может быть, было вызвано утечкой ин
фы о будущих решениях. Только заключение плохо а также для миноритариев ОГК-2, прибавляет г-н Мучипов. Фирма в следствии схемы софинансирования никак не получит большей части выгод от строительства энергоблока сообразно ДПМ.